中航重机“3D打印”虚胖

驰骋的风 3D打印店铺

　　被美国总统奥巴马写入国情咨文并称为“革新了关于制造的一切”的3d打印技术也为中航重机(600765,股吧)(600765.SH)带来了暴涨：从2012年12月4日到2013年2月6日中航重机股价上涨174%。　　但就在3D打印概念逐步升温之际，控股股东贵航集团却折价抛售公司1500万股。2013年春节后开市，3D打印概念再度火爆，中航重机股价却已出现拐点。　　这是一场新技术带动的产业盛宴，还是由热门概念拉动的市场疯炒？一时之间，兴业证券(601377,股吧)“力捧”、游资接力操作、控股股东逢高抛售，中航重机的暴涨演绎了各路资金的逐利路径，大股东的减持更是引发对于“3D打印”概念究竟价值几何的争议。　　资本逐鹿　　在3D打印尚未规模化之前，各路资本已经通过3D打印概念在二级市场获利。 “在当时机械板块整体低迷之际，3D打印的突然火热，概念炒作成分更多。”山西证券(002500,股吧)机械行业分析师李争东在接受《财经国家周刊》记者采访时表示，应当更加注意“3D打印”概念板块风险。　　早在2012年8月初，资金介入3D打印概念炒作，银邦股份(300337,股吧)（300337.SZ）最先启动，一度在8月涨幅46.93%。　　2012年12月18日，工信部副部长苏波在2012年增材制造技术国际论坛暨第六届全国增材制造技术（即“3D打印”）学术会议上表示，工信部将推动“3D打印”产业化，“3D打印”路线图和中长期发展战略即将制定。　　受该消息影响，3D打印概念出现井喷，不过当时最为耀眼的是光韵达(300227,股吧)（300227.SZ）、宏昌电子(603002,股吧)(603002.SH)、苏大维格(300331,股吧)(300331.SZ)涨停，中航重机并不十分抢眼。自12月4日，中航重机随大盘创下5.80元/股新低后，才开始逐步上升。　　真正的助力来自于兴业证券“泄密”的研报。1月13日，兴业证券分析师吴华发布研报称，本周国家科学技术奖励大会将在京召开，中航重机子公司中航激光(中航重机持股30%)王华明团队的“3D激光快速成型技术”将获颁2013年“技术发明一等奖”。　　中航重机至此集3D打印、航天军工、清洁能源等多重概念于一身。1月14日，中航重机跳空涨停，而后仅仅在在1月14日至1月18日一周内，中航重机4天涨停。　　1月18日，国家科学技术奖励大会在人民大会堂举行，王华明团队果真如兴业证券研报所述，摘得了国家技术发明一等奖，股价开始了狂飙之旅。　　但是在1月13日兴业证券研报发布时，中航重机尚未披露王华明团队的“3D激光快速成型技术”的获奖信息。1月16日，中航重机发布的公告称，王华明是否获得国家科学技术发明一等奖尚未得到证实，次日又发布公告称，无应披露而未披露信息。因此，业界对于兴业证券“泄密”的质疑不断。　　除了兴业证券之外，2012年底颇为活跃的游资也在中航重机现身。国泰君安总部则被认为是最为强势活跃的主力。1月16日，国泰君安总部列席买入营业部首位，砸入资金近9000万元。同期著名“敢死队”光大证券(601788,股吧)金田路营业部、中投无锡清扬路营业部等亦有介入，收获多个涨停板。　　即使保守估计，如果诺安价值增长(320005,基金吧)、大成创新成长(160910,基金吧)和广发大盘成长(270007,基金吧)等机构投资人去年四季度未减持或清盘离场，其分获的浮盈均超过亿元。　　1月22日，国泰君安总部高位斩仓八成，其投资收益率也达到四成以上。　　更值得注意的是，1月24日，中航重机控股股东中国贵州航空工业集团有限公司，通过大宗交易出售1500万股，占公司总股本的1.928%。　　难言业绩支撑　　中航重机隶属于中航工业集团，而集团旗下拥有18家A股上市公司，庞大的“中航系”占据了航天军工板块近1/4席位。中航重机也是中航系旗下重要的资源整合平台。　　此次获奖的王华明教授是国内激光制造的学术带头人，2011年7月，中航重机与控股子公司中航（沈阳）高科技有限公司、王华明研发团队共同投资成立中航激光成形制造有限公司（下称“中航激光”）。　　王华明获得国家技术发明一等奖的即是“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”，属于3D打印常见三种技术之一。　　而中航重机旗下中航激光，以钛合金等金属粉末为原料，通过激光熔化逐层沉积（“生长制造”），直接由零件CAD模型一步完成高性能大型整体结构件的成型。但截止到2012年上半年，中航激光没有实现营业收入，而净利润为143.35万元，同比出现下滑。　　“中航激光主要产品仍在军工，预计到今年年底数据会予以公布。”中航重机一位内部人士告诉记者。　　反观中航重机自身，目前建立了锻铸、液压、新能源投资三大业务发展平台。中航重机2012年三季度实现净利润2.25亿元，同期增长76.25%，不过这主要得益于3亿的巨额投资收益。此前受新能源板块、内部整合的拖累，中航重机业绩不佳，一度出现亏损。　　好在到2013年底，中航重机预计将完成实质性整合，激光快速制造、与卡特彼勒合资联营公司(卡特彼勒占股50%)等将从2013年开始贡献业绩。　　经过内部整合，中航重机将形成以锻铸件为中心、液压件和新能源为补充的产业格局。目前航空锻铸件在国内飞机和发动机的占比约为80%，液压件收入占公司收入的13%。　　海通证券(600837,股吧)机械业分析师龙华团队在研报中也曾指出，目前国内真正从事3D打印的公司并不多，而且大部分是小公司，最近几年3D打印相关上市公司的业绩贡献可能并不及大家的普遍预期。　　在控股股东抛售之后数日，中航重机却依旧强劲。1月31日后，中航重机逐步走向震荡下滑。　　2月22日，北京一位券商人士告诉记者，3D打印概念性过强，短期内为中航重机带来的盈利并不明朗，前期游资已经出逃都使其难再辉煌。这一论调似乎在机构投资人之间已经初具共识。　　桌面级概念？　　2月22日，美国康奈尔大学报告3D打印可再造人体器官的消息，再度引发3D热潮。不过当日中航重机的股价表现远不如海源机械(002529,股吧)（002529.SH）、宏昌电子等相同概念个股。而此时已经有更多的A股公司公告或者被挖掘出具有3D打印概念。　　与传统的打印不同，3D打印又名快速成型或者叫增材制造，先用相关软件将产品图纸转化为3D图像数据并上传电脑，放入相应材料后，按切片图形逐层叠加，最后堆叠实现制造。目前，3D打印已能够打印出塑料、建筑甚至是人体器官。《经济学人》曾刊文称，3D打印技术将与其他数字化生产模式一起，推动第三次工业革命的实现。　　“技术上3D打印产业化已经没有太大问题，但是由于涉及领域太宽，到实际应用上还有很长一段路要走。”原清华大学机械系激光快速成形中心主任张磊向《财经国家周刊》记者介绍，目前3D打印更多是在桌面级上。　　华中科技大学王运赣教授则表示，未来传统的减材制造法依然是主流，增材制造法是补充手段。就目前的形势来看，3D打印技术尚不具备取代传统制造业的条件。　　目前的3D打印机只能处理软的、易于熔化的材料。工业应用的3D打印耗材价格昂贵，并且受制于工艺尚不完善，大多只能做原型使用。　　相比3D打印技术上刚刚起步，机构投资人的反向炒作随之起势，或许暗含着市场对于这一概念更多的考量。　　2月14日，做空机构香橼公司发布了针对美国3D打印龙头公司3D系统公司(NYSE交易代码DDD)的“做空”报告，指出3D打印技术已被过分炒作，3D公司股票估值过高，存在严重泡沫化。　　在此之前，纽交所上市公司3D打印机概念股3DSystems开始出现暴跌行情。作为2012年的新技术受益股，其冲高回落的态势，或许暗示国内市场相关概念的疯狂上涨存在泡沫。